独家｜比特大陆，路在何方？

淡马锡、腾讯和软银否认投资比特大陆

自从嘉楠耘智宣布在港上市后，比特大陆也宣布在港上市，加入矿工赴港上市行列。 2017年，数字货币市场的火爆让超盈利的比特大陆进入了公众视野。这一次，比特大陆宣布在香港上市，让比特大陆再次进入公众视野。关于比特大陆的新闻和谣言也一天天增多。

8 月 11 日，据 Coindesk 消息，比特大陆首次公开募股（IPO）将达到 180 亿美元，估值在 400 亿美元至 500 亿美元之间，于 2018 年第四季度或首个在港交所上市2019年第四季度。日前，比特大陆宣布完成Pre-IPO轮签约。本轮投资方包括腾讯、软银等，融资10亿美元，投后估值150亿美元。

8 月 20 日，腾讯科技报道称，腾讯和软银近期均否认投资比特大陆。腾讯表示，公司没有参与对比特大陆的投资。软银表示，软银集团和软银管理的愿景基金均未参与比特大陆的投资。此前，有传闻称比特大陆正式完成Pre-IPO轮签约，并称本轮投资方包括腾讯和软银。

9 月 4 日，据 Cointelegraph 报道，根据 8 月 30 日的官方声明，总部位于新加坡的投资公司淡马锡已正式否认参与加密货币矿业巨头比特大陆的首次公开募股（IPO）。声明称，淡马锡不是比特大陆的投资者，也从未与比特大陆谈判过，所有关于淡马锡参与比特大陆IPO的报道都是不实的。

对于比特大陆来说，为什么会有拒绝投资的消息？

比特大陆第二季度财报尚未发布

受益于火热的数字货币市场，比特大陆2017年净利润突破11亿美元。比特大陆第一季度财报是可以接受的。比特大陆此前的Q2财报显示，亏损达600-7亿美元，与2017年的净利润和2018年Q1财报的利润相差甚远。数字货币评论员WhalePanda发推称，比特大陆并未披露由于第二季度数据不佳，对 IPO 前的投资者而言，并且比特大陆设计的最新两款芯片也没有奏效。

研究公司 Alliance Bernstein 发布的一份报告认为，比特大陆去年的高收入令人怀疑。报告显示，比特大陆去年囤积了大量矿机零部件并没有出售，但全年的营业收入仍然“相当高”。虽然比特大陆持有比特币矿机市场 77% 的份额和整个数字货币矿机市场 85% 的份额，但数字货币市场价格的下跌导致矿机收入下降。竞争对手芯片技术的发展使得其技术优势逐渐丧失成为可能。同时，数字货币价格的下跌可能会使比特大陆面临持有数字货币头寸的风险。

比特大陆财报显示，该公司现将数字货币以成本价（收到数字货币时的市场价格）计入其他流动资产，其价格波动并未计入计算报告。截至2017年12月末，公司持有的BCH、BTC、LTC、DASH、ETH数量分别为84.180,000、3.680,000、92.50,000、31.20,000, 747 件。截至2018年3月，公司持有的BCH、BTC、LTC、DASH、ETH数量分别为102.10,000、2.20,000、93.090,000、3< @1.20,000, 1097 件。以比特大陆的蚂蚁矿机 S9 14T 为例，从 2017 年的 20000 元跌至现在的 4000 或 5000 元。 2018年，数字货币也出现了大幅下滑，总体跌幅超过80%。

在 Twitter 上提前泄露的比特大陆 IPO 报告中，文件显示比特大陆的净资产为 26 亿美元，而该公司的加密货币持有量从 2018 年 3 月开始增长。到年底从 17 亿美元增加到 8.23 亿美元八月。比特大陆将其 2017 年现金流的 67% 用于购买 BCH，根据计算，BCH 的下跌使比特大陆损失了 2. 992 亿美元。从收入来看，2016年挖矿业务占其收入的18.4%，而2018年第一季度仅为3.3%。

随着数字货币价格的下跌以及市场矿机和需求的下滑，包括比特大陆在内的矿机厂商二季度财报可能远低于市场年初的预期，也就是说，未来几个月，比特大陆的收入将下降，难以支撑更高的估值。

比特币矿机市场受到冲击

8 月 28 日，《比特大陆本周赴港 IPO 神 为比特大陆盈利做出巨大贡献的 S7、S9 矿机芯片将被带到马挖矿的最前沿“蚂蚁矿机S7、S9矿机芯片是比特大陆的旗舰产品，但其设计理念并非来自比特大陆的开发团队比特大陆前景如何，而是来自博士生杨作兴。来自清华大学工程物理系，杨作兴的离开是比特大陆近年来遭遇技术瓶颈的重要原因之一。一。”杨作兴说，“我把全定制方法论的具体实现留在了比特大陆。他们可能知道我在做什么，但他们不明白其中的原因，并且很难根据我的技术继续进化。这东西不是静止的，它是不断发展的。这就是我和他们终止合作后他们没有新产品的原因。”合作终止后，比特大陆作为业内第一，在BTC产品线上停滞不前，甚至倒退。过去两年来，比特大陆从未推出过像S7、S9矿机那样具有颠覆性优势的新芯片或新矿机。

杨作兴是深圳比特微电子科技有限公司董事长，其生产的神马矿机被比特大陆以专利侵权罪告上法庭。比特大陆申请的专利称为串联电源，是矿机芯片厂商经常使用的一项基础技术。该专利多年前由国外技术人员成功申请。两人多次上法庭。最终，国家知识产权局专利复审委员会裁定比特大陆专利无效。

自2015年以来，比特大陆一直依托S7矿机（1385芯片）和S9矿机（1387芯片）支撑市场，提供这两款芯片设计思路的核心技术员杨作兴是现任深圳比特微电子科技有限公司董事长，其生产的神马矿机在市场上与比特大陆生产的矿机展开了正面竞争。这也让公众质疑比特大陆的芯片技术自主研发能力。

除了神马矿机等，在比特币矿机市场，比特大陆目前最大的竞争对手嘉楠耘智于8月8日正式发布7nm量产芯片，并将7nm芯片应用于全球。核心产品Avalon A9系列比特币矿机，7nm新矿机同等算力减半，降低挖矿成本，对比特币和比特大陆的蚂蚁矿机都有影响。

Sanford C Bernstein & Co. 的分析师表示，比特大陆可能正在失去其技术优势，并表示制造比特大陆设计的芯片的台积电应该要求比特大陆全额支付，并避免仅仅为了与加密货币相关的需求而增加产能。此外，他还表示，比特大陆的芯片竞争力存在问题比特大陆前景如何，其他竞争对手正在迎头赶上。对此，比特大陆和台积电暂未置评。

转型的未来很渺茫

矿机市场的激烈竞争、数字货币市场的寒冬以及政策的不确定性，可能是比特大陆赴港IPO寻求AI转型的原因。

人工智能是比特大陆重要的转型方向。 2017年11月，比特大陆发布量产加速计算AI芯片（TPU）——智峰BM1680（算锋）。资源，在全球多个国家设有研发办事处。我们在高速、低功耗电路的设计上积累了很多。目前，比特大陆在这项业务上的收入还很小，预计未来五年，比特大陆40%的收入将来自AI芯片。”据比特大陆产品战略总监唐薇薇介绍，2018年3月，比特大陆第二代AI芯片Sophon BM1682已经量产，第三代Suphon 1684将于今年9月流片，第四季度量产。 ，使用台积电。 12nm工艺，其性能指标将达到6T计算能力，30W功耗，还支持FP16、INT8等低精度计算。 2018 年末代基于最先进的 12nm 工艺。未来将主要部署在三大领域：安防+AI、互联网+AI、城市大数据+AI。 “以量产的智子BM1682为例，其功耗为10（w/t），而寒武纪大典脑的功耗仅为2.8（w/t），AI​​​​​由比特大陆打造，芯片功耗是竞争对手寒武纪的3倍以上。

ASIC矿机芯片和AI芯片设计有相似之处，AI芯片难度更大，技术要求更高，想参与市场，但在这个领域有很多技术储备和多年市场筛选的公司。与高通、海思、谷歌、AMD、英伟达相比，比特大陆没有优势。在AI领域作为后起之秀，想要在这个领域有所突破，在技术储备不足的情况下，需要克服很多困难，需要大量的时间积累。在现有强者众多的AI领域，比特大陆的AI转型之路困难重重，前途渺茫。

除了AI转型之外，此前在投资领域默默无闻的比特大陆，从2018年开始就频频出现在区块链项目投资者中，投资区块链项目。除了区块链项目正常的产业战略布局外，目前尚不清楚比特大陆是否正在利用早期在区块链行业积累的品牌影响力和资本优势，在资本领域寻求另一条发展路径。